平安基金翟森：认知差异带来的市场波动是长期投资AI的重要机遇

21世纪经济报道李域 实习生陈慧 深圳报道

当前，全球科技产业进入以人工智能为核心的爆发期，科创赛道行情持续演绎，不少投资者将目光聚焦于科技板块及港股、中概股的优质投资机会。

11月20日，以“立足湾区投资全球”为主题的2025湾区财富大会在深圳会展中心举行。在“策略投资与市场趋势展望”主题讨论环节上，平安基金基金经理翟森表示，当前科技领域行情持续演绎，人工智能是科技领域的核心主线，其产业逻辑与发展阶段有鲜明特质，具备优质投资前景。

作为专注科技方向的主动权益基金经理，翟森善于把握科技领域趋势性行情，近年来在人工智能、半导体、智能汽车等细分领域均有深入研究和布局，并取得较好业绩。

他表示，今年科技领域热度高涨，人工智能赛道尤为突出。AI 带动的已绝非单一科技产业，而是已经成为了当前全球经济的核心亮点，更形成了全产业链带动效应——不仅赋能新能源、传统制造业全链条，更向上传导至有色金属等细分领域，其增长的底层驱动力均源于 AI 基础设施投资。“对科技投资而言，人工智能无疑已成为科技投资的核心赛道。”

针对全球资本市场近期流行的“人工智能泡沫论”，翟森认为这一观点存在明显认知误区。他指出，很多人将 AI 产业与互联网产业简单类比形成了泡沫论的观点，核心逻辑是企业 CapEx 扩张过快到收入兑现不足再到投资不可持续。这种逻辑在互联网商业模型下是成立的，因为互联网的增长依赖用户行为的渗透和在线时长的增加，用户扩散后收入快速爆发是常态。 而AI是生产力革命，其的商业价值却完全遵循另一套逻辑。AI 的增长不依赖人类行为，而依赖算力产能能力 ，它的核心不来自注意力，而来自“任务执行能力”。生产力的发展的节奏决定了AI 的收入天然滞后。

AI 的商业化现阶段确实处于初期，尤其在 To C 层面，尚未形成超级产品模式。 AI 的投入与收入之间出现阶段性错配，并不是泡沫的信号，而是所有生产力革命的共同特征:先扩大能力，再扩大场景，最后才进入大规模商业化兑现。人类正在经历史上一次大规模基础设施建设，在过程中出现阶段性的分歧非常正常，2023年至今也出现了几次较大的分歧时刻，但事实证明AI本身的发展一直在超出所有人的预期。这种由认知差异带来的市场波动，恰恰是长期投资的重要机遇。

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